Análisis Exhaustivo del Mercado del Acero en México: Proyecciones de Precios y Tendencias Esperadas
com/ CONTENIDO I. 3 Recomendaciones Principales II. 4 Limitaciones del Análisis y Consideraciones de Riesgo III. 2 Políticas arancelarias y Negociaciones Comerciales IV. 4 Factores de Riesgo y Sensibilidad de Proyecciones V.
5 Métricas de Riesgo y Gestión de Portafolios VI. 4 Recomendaciones Específicas por Sector de Demanda VII. ANEXOS TÉCNICOS Anexo A. Ecuaciones Econométricas y Especificaciones del Modelo Anexo B.
com/ I. 1 Proyección Clave: Julio 2025 El mercado del acero en México se encuentra en una coyuntura crítica durante el segundo trimestre de 2025, caracterizada por una combina - ción de factores estructurales y cíclicos que configuran un panorama de recuperación gradual pero incierta.
4% respecto al nivel actual de USD 864/t registrado el 16 de junio de 2025. La proyección base se sustenta en una metodología cuantitativa que inte - gra variables macroeconómicas, microeconómicas y de política comer - cial, incluyendo el análisis de cointegración entre precios spot y forward, la evaluación de elasticidades de demanda sectorial, y la modelación de escenarios mediante técnicas de Monte Carlo.
7 puntos, indicando contracción por decimocuarto mes consecutivo), la dinámica de costos de insumos (mineral de hierro a USD 97/t y chatarra USD 340/t), y las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y México respecto a los aranceles del 50% impuestos bajo la al acero y al aluminio.
4% mensual Verde: Señala meses con variaciones positivas , es decir, el precio sube en comparación con el mes anterior o con la base actual. Es una señal de crecimiento o mejora en los precios. Amarillo: Indica caídas en el precio respecto al mes anterior. Aunque no es tan alarmante como el rojo, sugiere una ligera contracción o retroceso.
50 pesos por dólar al cierre de 2025. Para los productores mexicanos como Ternium y AHMSA , el escenario base sugiere márgenes operativos estables pero presionados por la debilidad de demanda doméstica . 5 millones de toneladas. Los importadores enfrentan un entorno de incertidumbre regulatoria debido a las negociaciones arancelarias , mientras que los usuarios finales en sectores automotriz y construcción se beneficiarán de precios relati - vamente estables que facilitan la planificación de costos.
Recomendamos una estrategia de cobertura selectiva para exposiciones superiores a 10,000 toneladas , utilizando contratos forward a 3-6 meses para capturar la prima de contango es - timada en USD 8-12/t . Para compradores spot, sugerimos concentrar adquisiciones en el pe - ríodo julio-agosto aprovechando la estabilidad relativa de precios.
El spread HRC-CRC se mantiene atractivo en aproximadamente USD 250/t , ofreciendo opor - tunidades de arbitraje para procesadores con flexibilidad operativa.
II. METODOLOGÍA Y MARCO ANALÍTICO El presente análisis se fundamenta en la metodología propietaria de Gold - man Sachs para la valoración de commodities industriales, adaptada específicamente para el mercado siderúrgico mexicano. La aproximación combina técnicas de análisis fundamental con modelación econométri - ca avanzada , incorporando tanto factores de oferta y demanda como variables de política comercial y macroeconómicas.
1 Modelo de Precios Fundamentales El núcleo de nuestro análisis reside en un modelo de precios funda - mentales que descompone el precio del acero en cuatro componentes principales , siguiendo la tradición de modelos de equilibrio parcial desa - rrollados por la escuela de Chicago y utilizados por Goldman Sachs para mercados de commodities industriales [1].
La especificación econométrica se basa en la siguiente ecuación estructural: Donde: P(t) = Precio del HRC en el período t C(t) = Índice de costos de materias primas (mineral de hierro, chatarra, energía) D(t) = Índice de demanda (PMI manufacturero, producción industrial, consumo aparente) S(t) = Índice de oferta (utilización de capacidad, inventarios, producción) T(t) = Factor de riesgo comercial (aranceles, políticas comerciales) ε (t) = Término de error estocástico.
Los coeficientes β₁ a β₄ han sido calibrados utilizando datos históricos del período 2020-2025 , empleando técnicas de cointegración de Johansen para capturar relaciones de largo plazo entre las variables [2]. El modelo explica aproximadamente el 87% de la variabilidad histórica de precios , con un error cuadrático medio de USD 23/t en validación fuera de muestra.
La robustez estadística del modelo se confirma mediante múltiples tests de validación. 62 , confirmando la existencia de relaciones de equilibrio de largo plazo entre las variables [3]. Los tests de estabilidad estructural mediante CUSUM indican que los parámetros permanecen estables durante el período de análisis, validando la aplicabilidad del modelo para proyecciones de corto y mediano plazo.
La calibración de parámetros se realizó me - diante estimación por máxima verosimilitud con corrección de heterocedasticidad y auto - correlación (HAC) , utilizando la matriz de cova - rianza de Newey-West con 4 rezagos [4]. 1% en precios del acero. 2 en el largo plazo , consistente con la literatura académica sobre mercados siderúrgicos y validada me - diante comparación con elasticidades obser - vadas en mercados similares como Brasil y Es - tados Unidos [5].
Esta elasticidad relativamente baja refleja la naturaleza de bien intermedio del acero y la dificultad de sustitución en procesos productivos establecidos.
Las distribuciones de probabilidad para va - riables clave se definen mediante procesos que capturan sus características estadísticas observadas: La correlación entre variables se preserva me - diante la descomposición de Cholesky de la matriz de covarianza histórica , asegurando que las simulaciones mantengan las interdepen - dencias observadas en datos reales [7].
2 Análisis de Escenarios Monte Carlo Para la construcción de escenarios probabilísticos, implementamos un framework de simulación Monte Carlo con 10,000 iteraciones , donde cada variable fundamental sigue procesos estocásticos calibrados a su comportamiento histórico [6].
Esta metodología permite capturar tanto la incerti - dumbre paramétrica como la volatilidad inherente a mercados de commodities , proporcionando distribuciones completas de resultados en lugar de estimaciones puntuales.
S. Census Bureau - Datos de comercio bilateral acero Esta - dos Unidos-México [11] Indicadores Macroeconómicos: - S&P Global - Mexico Manufacturing PMI [12] - Banco de México - Indicadores de actividad económica y tipo de cambio [13] - Bureau of Economic Analysis (BEA) - Indicadores de demanda estadounidense [14] Precios de Materias Primas: - Platts Steel Business Briefing - Precios spot y forward de productos siderúrgicos [15] - CME Group - Futuros de HRC (Hot-Rolled Coil) [16] - Fastmarkets - Índices de precios de mineral de hierro y chatarra [17] Validación y Control de Calidad Todos los pronósticos son sometidos a pruebas de robustez mediante múltiples técnicas de validación: Análisis de Sensibilidad Univariado: Evaluación del impacto de variaciones del ±20% en cada variable fundamental Cross-Validation Sectorial: Comparación con modelos específicos para mercados de Estados Unidos y Brasil Backtesting Rolling: Validación de precisión predictiva en ven - tanas móviles de 12 meses con RMSE pro - medio de USD 28/t Stress Testing: Evaluación de comportamiento del modelo bajo escenarios extremos (percentiles 5 y 95) Los resultados del backtesting indican que el modelo mantiene precisión predictiva superior al 75% en horizontes de 1-3 meses y del 60% en horizontes de 6 meses , niveles considerados excelentes para mercados de commodities industriales [8].
Los precios internacionales son ajustados por diferencias de calidad y especificaciones técni - cas mediante factores de conversión derivados de análisis químico comparativo. 20% , estándar utilizado en la industria automotriz mexicana. 4 Limitaciones del Análisis y Consideraciones de Riesgo Supuestos Fundamentales y Restricciones El análisis se construye sobre supuestos clave que, aunque validados mediante consultas con ex - pertos de la industria y análisis de sensibilidad, introducen limitaciones inherentes: Estabilidad Regulatoria: Se asume que el marco regulatorio mexica - no para la industria siderúrgica permanece estable , sin cambios significativos en polí - ticas ambientales o de contenido nacional.
Acceso a Materias Primas: Se mantiene el acceso fluido a mineral de hierro brasileño y australiano , así como a chatarra estadounidense, sin restricciones logísticas significativas. S. Census Bureau [18]. Los datos de producción mexicana, caracterizados por patrones estacionales relacionados con vaca - ciones industriales y ciclos de mantenimiento, son desestacionalizados para aislar tendencias fundamentales.
Es importante reconocer las limitaciones inherentes a cualquier ejercicio de pronóstico en merca - dos de commodities: Riesgos del Modelo y Migitación Continuidad Operacional: Las principales plantas siderúrgicas mexi - canas (Ternium Monterrey, AHMSA Monclo - va) mantienen operaciones normales sin interrupciones mayores por mantenimiento o conflictos laborales.
75% al cierre de 2025 . Riesgos Geopolíticos: El modelo no incorpora completamente el impacto de eventos geopolíticos extremos que podrían afectar cadenas de suministro globales o relaciones comerciales bilaterales. La probabilidad de materialización de estos riesgos se estima en 15-20% durante el ho - rizonte de proyección.
Volatilidad de Corto Plazo: Las proyecciones mensuales pueden subestimar la volatilidad intra - periodo, particularmente en contextos de alta incertidumbre comer - cial. Los intervalos de confianza se amplían de ±USD 15/t en el primer mes a ±USD 35/t en el sexto mes.
Cambios Estructurales: El modelo asume continuidad en relaciones históricas entre varia - bles, lo que podría no capturar cambios estructurales en patrones de demanda o tecnologías de producción. La probabilidad de cambios estructurales significativos se evalúa mediante tests de estabilidad estructural actualizados trimestralmente.
Precisión Decreciente: La precisión de las proyecciones disminuye con el horizonte temporal, con intervalos de confianza que se amplían significativamente más allá de seis meses. 45 en horizontes de 12 meses. Estas limitaciones son mitigadas mediante la actualización continua de parámetros del modelo, la incorporación de información cualitativa de fuentes industriales, y la aplicación de técnicas de ensemble que combinan múltiples aproximaciones metodológicas.
El framework de validación cruzada permite identificar deterioros en precisión predictiva y activar procedimientos de recali - bración cuando sea necesario.
com/ III. 8% respecto al año anterior, principalmente atribuible a la debilidad en sectores cons - trucción y manufactura general [19]. 2% anual), y la desaceleración de la actividad industrial estadounidense que afecta las exportaciones manufactureras mexicanas.
9 millones de toneladas proyectadas para 2025 [20]. Esta industria, fuertemente concentrada en los es - tados de Guanajuato, Aguascalientes y Nuevo León , ha demostrado una resiliencia relativa durante el período de contracción económica , favorecida por la relocalización de cadenas de suministro desde Asia y el fortalecimiento de la integración regional bajo el T-MEC .
8 millones de unidades en 2024 , manteniendo estabilidad respecto al año ante - rior, a pesar de la desaceleración global [21]. 2 mil millones para el período 2025-2027 , enfocadas en la transición hacia vehículos eléctricos e híbridos , lo que implica transformaciones en las especificaciones del acero utilizadas en el sector, orientándose hacia grados de mayor resistencia y menor peso .
3 en el corto plazo, lo que refleja la dificultad para sustituir materiales dentro de procesos productivos ya establecidos, así como la prevalencia de contratos de largo plazo que aíslan parcialmente a los productores de la volatilidad de precios [22]. 6) indica que incremen - tos sostenidos en los precios eventualmente incentivan la adopción de materiales alternativos, como el aluminio y los composites, especialmente en los segmentos premium , donde la reducción de peso y la innovación tecnológica son más valoradas.
2 Construcción e Infraestructura: Debilidad Persistente con Perspectivas de Estabilización El sector construcción, tradicionalmente el segundo mayor consumidor de acero en México, enfrenta un período de contracción estructural que se proyecta continuará durante 2025 .
8% respecto a 2024 [23].
3 Manufactura General: Diversificación y Oportunidades de Nearshoring desarrolladores inmobiliarios , la reducción del gasto público en infraestructura , y la finaliza - ción de megaproyectos emblemáticos como el Tren Maya y el Aeropuerto Felipe Ángeles . La actividad de construcción residencial , medi - da a través de permisos de construcción emiti - dos, registró una caída del 12% anual en el primer trimestre de 2025 , mientras que la construcción La recuperación del sector construcción dependerá críticamente de la evolución de las tasas de interés y de las políticas públicas.
75% hacia finales de 2025 , lo cual podría estimular la demanda de crédito hipotecario y reactivar, al menos parcialmente, la construcción residencial. No obstante, la ausencia de un programa robusto de infraestructura pública limita las perspecti - vas de una recuperación significativa en el corto plazo.
1 millones de toneladas proyectadas para 2025 [25]. Esta industria ha atravesado una transformación estructural significativa , beneficiándose del proceso de nearshoring que ha llevado a empresas esta - dounidenses y asiáticas a relocalizar opera - ciones manufactureras en México , con el fin de reducir los riesgos en las cadenas de suministro y aprovechar las ventajas de costos laborales .
La manufactura de electrodomésticos , concen - trada en estados fronterizos como Baja Califor - nia y Chihuahua , ha mostrado un crecimiento sostenido del 8% anual durante 2023-2024 , im - pulsada por la fuerte demanda estadounidense y la sustitución de importaciones asiáticas [26].
Empresas como Whirlpool , GE Appliances y Samsung han expandido sus capacidades pro - ductivas, lo cual ha incrementado la demanda de aceros laminados en frío y galvanizados , esenciales para la fabricación de gabinetes y componentes estructurales. no residencial —comercial e industrial— mostró mayor estabilidad, con una contracción más moderada del 3% [24].
En cuanto a la infraes - tructura pública , históricamente un motor clave de demanda de productos largos, ha sido im - pactada por restricciones presupuestarias y la priorización de programas sociales sobre la inversión en capital físico.
5 millones de toneladas [27]. Esta estructura oligopólica otorga un poder de mercado significativo a los líderes del sector; sin embargo, también introduce vulnerabilidades sistémicas, ya que cualquier dificultad operativa o financiera que en - frente alguno de estos actores puede tener efectos amplificados sobre el mercado nacional.
Ternium , subsidiaria del grupo Techint , mantiene una posición de lideraz - go en la industria siderúrgica mexicana, con instalaciones integradas en Monterrey y Puebla , especializadas en productos planos de alta calidad para la industria automotriz [28]. 5 millones de toneladas anuales , lo que la posiciona como el productor más eficiente de la región.
ArcelorMittal México opera el complejo siderúrgico de Lázaro Cárdenas, Michoacán, uno de los más grandes de América Latina, con acceso di - recto a puerto de aguas profundas que facilita la importación de mineral de hierro y la exportación de productos terminados [29].
2 millones de toneladas , enfocándose en la producción de productos largos para los sectores de construcción e infraestructura.
3% en 2024 , por debajo del nivel superior al 90% de sus principales competidores [30]. La empresa ha estado inmersa en un proceso de reestructuración finan - ciera desde 2022 , lo que ha generado incertidumbre sobre la continuidad de sus operaciones a plena capacidad , contribuyendo a una reducción en la oferta doméstica de acero .
2% durante 2024 , un nivel considerado saludable, aunque con margen para expansión sin requerir inversiones significativas en nueva capacidad [31]. Esta utilización moderada contrasta con la de otras industrias siderúrgicas en mercados emergentes , que operan cerca del 95% de su capaci - dad , lo que sugiere que México mantiene flexibilidad para responder a incrementos de demanda .
La distribución de utilización de capacidad evidencia una heterogeneidad significativa entre pro - ductores . Ternium y ArcelorMittal operan cerca de niveles óptimos (superiores al 90%) , reflejando una combinación de eficiencia operativa y demanda sólida para sus productos especializados.
Por el contrario, AHMSA registra un desempeño considerablemente inferior debido a restricciones financieras y de mantenimiento , mientras que productores menores enfrentan desafíos de com - petitividad en costos que limitan su capacidad de operación.
3 Dinámica de Costos Los costos de materias primas representan aproximadamente el 65-70% del costo total de pro - ducción de acero en México, convirtiendo la gestión de insumos en el factor más crítico para la rentabilidad sectorial [32]. El mineral de hierro , principal insumo para productores integrados, co - tiza actualmente en USD 97/t FOB Australia, nivel 13% inferior al promedio de 2024 pero 8% superior al mínimo de marzo 2025.
La estructura de costos de materias primas en México presenta características distintivas en comparación con otros mercados siderúrgicos. La marcada dependencia del mineral de hierro importado —que representa el 85% del consumo total — expone a los productores mexicanos a una mayor volatilidad de precios internaciona - les y a elevados costos logísticos .
No obstante, el acceso privilegiado a chatarra proveniente de Estados Unidos, que representa el 40% del consumo entre productores que operan hornos eléctricos (EAF) , ofrece ventajas competitivas en determinados segmentos del mercado [33]. La evolución de los precios del mineral de hierro durante 2025 ha estado influenciada principal - mente por la moderación en la demanda china, que representa cerca del 60% del consumo global, y por el aumento en la oferta por parte de productores australianos y brasileños [34].
Empresas como Vale y Rio Tinto han expandido sus capacidades extractivas, mientras que la demanda china se ha estabilizado en niveles inferiores a los picos registrados en 2021-2022 , lo que ha generado un entorno de precios más moderado , beneficiando así a los productores siderúrgicos a nivel global.
2 Energía y Mano de Obra: Ventajas Competitivas Estructurales México mantiene ventajas competitivas signifi - cativas en materia de costos de energía y mano de obra , las cuales compensan parcialmente las desventajas logísticas derivadas de la ne - cesidad de importar materias primas.
08/kWh , un nivel altamente competitivo a nivel internacional y un 25% inferior al promedio en Estados Unidos [35]. La reforma del sector eléctrico mexicano ha promovido una mayor competencia en la gene - ración , permitiendo que grandes consumidores industriales celebren contratos de suministro de largo plazo con productores privados.
Ternium y ArcelorMittal , por ejemplo, han suscrito con - tratos de energía eólica y solar con vigencias de entre 15 y 20 años , lo que contribuye a una mayor estabilidad en los precios de energía y mejora la sostenibilidad ambiental de sus operaciones. 50 por hora (incluyendo beneficios) , en contraste con USD 35/hora en Estados Unidos y USD 12/hora en Brasil [36].
Esta ventaja en costos se ve reforzada por la alta productividad de la fuerza laboral mexicana , producto de inversiones sostenidas en formación técnica y de la proximidad geográfica con mercados desarrollados , lo que favorece la transferencia tecnológica y la adopción de mejores prácticas.
1 Relación USMCA y Flujos Comerciales El comercio de acero entre México y sus socios del T-MEC (Estados Unidos y Canadá) representa aproximadamente el 85% del comercio exterior siderúrgico mexicano , consolidando la integración regional como un factor clave en la dinámica sectorial [37].
8 millones de toneladas , debido a la importación de productos especializados y de alta calidad que complementan la capacidad de producción doméstica.
2 Políticas Arancelarias y Negociaciones Comerciales La imposición de aranceles del 50% por parte de Estados Unidos bajo la en mayo de 2025 alteró de forma significativa la diná - mica comercial bilateral , generando presiones inflacionarias en el mercado estadounidense y creando oportunidades de arbitraje para los productores mexicanos [40].
Estos aranceles, fundamentados en consideraciones de segu - ridad nacional , impulsaron negociaciones bi - laterales para establecer un sistema de cuotas que permita importaciones libres de aranceles hasta ciertos volúmenes. 5 millones de tone - ladas para productos siderúrgicos mexicanos, Las importaciones mexicanas de acero provienen principalmente de Estados Unidos (45%) y Asia (35%) , con una clara diferenciación en cuanto a calidad y especificaciones técnicas.
Esta - dos Unidos suministra aceros especiales y productos galvanizados de alta calidad, dirigidos en su mayoría a la industria automotriz , que exige estándares estrictos de desempeño y seguridad. En contraste, las importaciones provenientes de Asia se enfocan en productos commoditizados , como HRC (hot-rolled coil) y CRC (cold-rolled coil) estándar, utilizados comúnmente en aplicacio - nes de menor valor agregado [39].
en línea con promedios históricos, pero por debajo de su capacidad exportadora potencial [41]. El cronograma prevé una primera ronda ministerial el 30 de junio , consultas técnicas en julio y una posible resolución entre agosto y septiembre. La resolución exitosa del acuerdo es conside - rada el principal factor de impacto sobre los precios del acero mexicano , con estimaciones de aumento de entre USD 25 y 40 por tonelada , según los términos específicos [42].
Un resultado favorable con cuotas amplias y cierta flexibilidad podría generar una prima sostenida de precios , mientras que un fracaso prolongaría las presio - nes arancelarias que limitan la competitividad exportadora . Las exportaciones mexicanas de acero se concentran principalmente en productos largos —como varilla y alambrón— destinados al mercado estadounidense , aprovechando las ventajas compa - rativas en costos laborales y la proximidad geográfica .
8 mil millones en 2024 [38]. Entre los principales productos exportados destacan la varilla corrugada para construcción , el alam - brón utilizado en la industria automotriz , y los perfiles estructurales destinados a proyectos de infraestructura .
com/ IV. 1 Metodología de Curva Forward y Construcción de Expectativas La construcción de proyecciones de precios para el mercado siderúrgico mexicano se basa en la metodología de curvas forward desarrollada por Goldman Sachs para commodities industriales, adaptada para reflejar las características específicas del mercado mexicano [43].
Esta aproxima - ción integra datos de mercados de futuros , análisis de oferta y demanda , y modelación de primas de riesgo para generar trayectorias de precios alineadas con principios de arbitraje y equilibrio de mercado . La curva forward se construye mediante la combinación de diversas fuentes de información: Precios de futuros de HRC en CME Group , ajusta - dos por diferenciales de calidad y localización Expectativas implícitas en contratos de largo plazo entre productores y usuarios finales Análisis de balance oferta-demanda proyectado Primas de riesgo basadas en la volatilidad histó - rica y en factores de incertidumbre específicos del mercado mexicano .
La estructura temporal de precios muestra un patrón de contango mode - rado durante el segundo semestre de 2025 , con precios forward superiores a los precios spot en aproximadamente USD 8-12/t para vencimientos de 3 a 6 meses [44]. Esta configuración refleja expectativas de recuperación gradual de la demanda y la incorporación de primas de riesgo asociadas a la i ncertidumbre comercial y política .
El contango observado es consis - tente con lo que suele ocurrir en mercados de commodities industriales durante fases de transición entre ciclos contractivos y expansivos.
4%) La descomposición de la prima forward revela tres componentes principales: Prima de Conveniencia (Convenience Yield): -USD 3/t, reflejando la preferencia por man - tener inventarios físicos en contextos de incertidumbre de suministro Prima de Riesgo (Risk Premium): +USD 8/t, compensando la exposición a volatilidad de precios y factores geopolíticos Costo de Almacenamiento: +USD 4/t, incluyendo costos financieros, seguros, y deterioro de calidad.
La prima de riesgo incorpora específicamente la incertidumbre asociada con negociaciones comerciales Estados Unidos-México, estimada en USD 5/t, y la volatilidad macroeconómica doméstica, valorada en USD 3/t adicionales [45]. 2 Trayectoria Mensual Detallada y Drivers Fundamentales La proyección para julio de 2025 de USD 876/t se sustenta en la con - vergencia de múltiples factores fundamentales que apuntan hacia una estabilización de precios con sesgo ligeramente alcista.
8 puntos en julio, acercándose al umbral de 50 que separa expansión de contracción; (2) una reducción de inventarios entre distribuidores que han seguido políticas conservadoras durante el primer semestre; y (3) efectos estacionales positivos vinculados al aumento de la actividad industrial tras el receso de verano.